報告名稱: 多地海風(fēng)迎利好，建設(shè)進(jìn)程望加速

報告類型: 行業(yè)報告

報告日期: 20240813

研究員: 于夕朦,王澤雷

行業(yè): 電力設(shè)備及新能源

投資評級：強于大市(維持)

【內(nèi)容摘要】

本周行業(yè)概括：1）行業(yè)動態(tài)：遼寧省“十四五”海上風(fēng)電規(guī)劃獲批。其中，省管海上風(fēng)電700萬千瓦，國管海上風(fēng)電610萬千瓦。要求2025年前省管開工200萬千瓦。目前遼寧有6個海上風(fēng)電項目，容量共計3.85GW海上風(fēng)電項目正在推進(jìn)中。業(yè)主涉及中電建、華電、國家電投、三峽、華能。廣東陽江市政府公布《陽江市人民政府辦公室關(guān)于調(diào)整陽江市2024年重點建設(shè)項目計劃的通知》，對陽江市2024年市重點建設(shè)項目計劃進(jìn)行調(diào)整。調(diào)整后共含13個風(fēng)電項目，其中包括1個投產(chǎn)類項目，5個續(xù)建類項目和7個新開工項目，規(guī)模合計8.8GW。2）板塊漲跌幅：本周相關(guān)個股標(biāo)的金盤科技、麥加芯彩、上緯新材、康達(dá)新材和寶勝股份領(lǐng)漲，漲幅分別為7.10%、5.14%、2.17%、0.97%和0.29%；雙一科技、恒潤股份、亨通光電、川潤股份和中天科技領(lǐng)跌，跌幅分別為-10.11%、-8.26%、-8.25%、-6.72%和-6.66%。3）裝機數(shù)據(jù)跟蹤：2024年1-6月，全國風(fēng)電新增裝機25.84GW，同比2023年同期增長12.40%；全國風(fēng)電發(fā)電量4755億千瓦時，占全社會用電量10.21%。4）原材料價格：相對于上周原材料價格，本周中厚板、螺紋鋼、廢鋼指數(shù)、現(xiàn)貨銅價格下跌，現(xiàn)貨鋁價格上漲，鑄造生鐵和現(xiàn)貨環(huán)氧樹脂價格持平。
行業(yè)點評觀點：近期遼寧海上風(fēng)電市場迎重大利好。本周，遼寧省“十四五”省管海上風(fēng)電700萬千瓦，國管海上風(fēng)電610萬千瓦規(guī)劃獲批，且2025年前省管要求開工200萬千瓦。2022年以來，遼寧明確提出力爭到2025年海上風(fēng)電并網(wǎng)裝機容量達(dá)4.05GW，同時支持大連、丹東等地建設(shè)海風(fēng)基地。截至2023年底，遼寧海上風(fēng)電累計裝機1.05GW，目前有6個容量共計3.85GW的海風(fēng)項目推進(jìn)中。近兩年來，開發(fā)商加快遼寧海上風(fēng)電布局節(jié)奏，華能、華電等已與政府簽署項目合作協(xié)議。2024年初，大連花園口400MW海風(fēng)項目全容量核準(zhǔn)，預(yù)計將于2025年并網(wǎng)。隨著下半年開工進(jìn)程加速出貨放量，遼寧海上風(fēng)電市場有望保持旺盛需求。
分陸上和海上風(fēng)電來看，2024年1-6月全國陸上風(fēng)電新增裝機并網(wǎng)25.01GW，同比增長14.25%，海上風(fēng)電新增裝機并網(wǎng)0.83GW，同比下降24.55%；陸上風(fēng)電累計裝機429.93GW，同比增長20.18%，海上風(fēng)電累計裝機38.17GW，同比增長21.33%。價格方面，2023年以來海上風(fēng)機中標(biāo)價格下降趨勢明顯，均價為3468.29元/kW。招投標(biāo)方面，本周風(fēng)電機組啟動招標(biāo)1417.4MW，為10個風(fēng)電項目；采購開標(biāo)3927.25MW，為7個陸上風(fēng)電項目。陸上風(fēng)電項目中標(biāo)均價為1724.50元/kW。
行業(yè)估值：本周風(fēng)電設(shè)備指數(shù)最新TTM市盈率為26.90倍，MRQ市凈率為1.24倍，環(huán)比上周均有所下降。估值水平方面，2024年8月5日-8月9日風(fēng)電設(shè)備指數(shù)市盈率區(qū)間為26.90倍~27.57倍，市凈率區(qū)間為1.24倍~1.28倍。
投資建議：隨著國家能源局的能源工作指導(dǎo)意見出臺以及沿海省份海風(fēng)重點項目清單公示，江蘇海上風(fēng)電建設(shè)啟動在即，廣東海上柔直輸電工程獲核準(zhǔn)批復(fù)，上海深遠(yuǎn)海風(fēng)電規(guī)劃獲批復(fù)超29GW，帶動我國海上風(fēng)電景氣度持續(xù)攀升。塔架管樁環(huán)節(jié)有望直接受益，隨后是海纜環(huán)節(jié)最為相關(guān)。產(chǎn)業(yè)鏈零部件企業(yè)也將受益于海風(fēng)建設(shè)提速和海外市場拓展的需求提振，大型化趨勢和新技術(shù)的應(yīng)用打開整機和零部件企業(yè)發(fā)展空間。隨著需求改善，塔筒管樁產(chǎn)能利用率和單噸盈利同步提升，建議關(guān)注海外市場開拓順利和訂單獲取能力較強的海力風(fēng)電、泰勝風(fēng)能、天順風(fēng)能、大金重工、天能重工；風(fēng)電向深遠(yuǎn)海邁進(jìn)將顯著提升對行業(yè)領(lǐng)先海纜企業(yè)高電壓等級產(chǎn)品的需求，重點推薦區(qū)位優(yōu)勢明顯及有望進(jìn)一步取得突破的企業(yè)，如東方電纜、起帆電纜；建議關(guān)注海外市場布局長久，產(chǎn)品認(rèn)可度和市占率高，大客戶關(guān)系持久穩(wěn)定的零部件企業(yè)，如金盤科技、振江股份、金雷股份、日月股份、中際聯(lián)合等。
風(fēng)險提示：原材料價格短期劇烈波動風(fēng)險；風(fēng)電項目延期及裝機不達(dá)預(yù)期風(fēng)險；宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險；全球政治形勢風(fēng)險；市場競爭加劇風(fēng)險等。