報(bào)告類(lèi)型: 行業(yè)報(bào)告

報(bào)告日期: 20240924

研究員: 于夕朦,王澤雷

行業(yè): 電力設(shè)備及新能源

投資評(píng)級(jí)：強(qiáng)于大市(維持)

【內(nèi)容摘要】

本周行業(yè)概括：1）行業(yè)動(dòng)態(tài)：廣東省能源局發(fā)布關(guān)于征求《廣東省開(kāi)展“千鄉(xiāng)萬(wàn)村馭風(fēng)行動(dòng)”試點(diǎn)助力“百縣千鎮(zhèn)萬(wàn)村高質(zhì)量發(fā)展工程”實(shí)施方案(征求意見(jiàn)稿)》，力爭(zhēng)在2025年底前建成一批就地就近開(kāi)發(fā)利用的風(fēng)電項(xiàng)目，建成后每個(gè)試點(diǎn)村級(jí)集體經(jīng)濟(jì)組織集體收入得到提高，項(xiàng)目所在鄉(xiāng)村的基礎(chǔ)設(shè)施和風(fēng)貌得到改善。試點(diǎn)范圍方面，每個(gè)地市最多選擇6個(gè)村級(jí)集體經(jīng)濟(jì)組織，每個(gè)行政村試點(diǎn)規(guī)模不超過(guò)20兆瓦。項(xiàng)目建成運(yùn)行后村集體增收每兆瓦每年不得低于2萬(wàn)元。國(guó)家發(fā)展改革委辦公廳發(fā)布關(guān)于組織申報(bào)第二批綠色低碳先進(jìn)技術(shù)示范項(xiàng)目的通知，指出請(qǐng)各地區(qū)發(fā)展改革委會(huì)同本地區(qū)有關(guān)部門(mén)組織開(kāi)展第二批示范項(xiàng)目申報(bào)工作，報(bào)送數(shù)量原則上不超過(guò)10個(gè)。風(fēng)電項(xiàng)目方面，對(duì)于高效大容量風(fēng)電示范項(xiàng)目申報(bào)要求為陸上單機(jī)容量10兆瓦左右，海上單機(jī)容量18兆瓦左右；儲(chǔ)能方面，重點(diǎn)支持納入國(guó)家新型儲(chǔ)能試點(diǎn)示范的項(xiàng)目。2）板塊漲跌幅：本周相關(guān)個(gè)股標(biāo)的寶勝股份、時(shí)代新材、潤(rùn)邦股份、巨力索具和通裕重工領(lǐng)漲，漲幅分別為3.70%、0.91%、0.72%、0.68%和0.56%；中船科技、盤(pán)古智能、金雷股份、大金重工和協(xié)鑫能科領(lǐng)跌，跌幅分別為-8.60%、-7.81%、-7.18%、-6.83%和-5.79%。3）裝機(jī)數(shù)據(jù)跟蹤：2024年1-8月，全國(guó)風(fēng)電新增裝機(jī)33.61GW，同比2023年同期增長(zhǎng)16.22%；全國(guó)風(fēng)電發(fā)電量5973億千瓦時(shí)，占全社會(huì)用電量9.10%。4）原材料價(jià)格：相對(duì)于上周原材料價(jià)格，本周螺紋鋼、廢鋼指數(shù)、現(xiàn)貨銅和現(xiàn)貨鋁價(jià)格上漲，中厚板價(jià)格下跌，鑄造生鐵和現(xiàn)貨環(huán)氧樹(shù)脂價(jià)格持平。
行業(yè)點(diǎn)評(píng)觀(guān)點(diǎn)：海風(fēng)項(xiàng)目?jī)?chǔ)備增加節(jié)奏提速，成長(zhǎng)預(yù)期有望加快兌現(xiàn)。分區(qū)域看，江蘇省射陽(yáng)大豐2.65GW項(xiàng)目和廣東陽(yáng)江五六七3GW項(xiàng)目備受關(guān)注，具有很強(qiáng)的行業(yè)代表性，進(jìn)入2024年以來(lái)在環(huán)評(píng)批復(fù)和核準(zhǔn)公示等方面取得了進(jìn)展。近期，浙江、山東、廣東三省的多個(gè)海風(fēng)項(xiàng)目獲得核準(zhǔn)，包括普陀2號(hào)項(xiàng)目、象山項(xiàng)目、山東半島北N2項(xiàng)目、陽(yáng)江三山島項(xiàng)目、湛江徐聞項(xiàng)目等。同時(shí)，上海啟動(dòng)了包括國(guó)管場(chǎng)址在內(nèi)的總裝機(jī)容量580萬(wàn)千瓦的深遠(yuǎn)海風(fēng)電競(jìng)配，海風(fēng)有望在“十四五”末期的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)迎來(lái)爆發(fā)。海風(fēng)需求預(yù)期抬升趨勢(shì)明顯，隨著這些項(xiàng)目逐步推進(jìn)到設(shè)備招標(biāo)階段和施工階段，行業(yè)成長(zhǎng)預(yù)期確定性將得到兌現(xiàn)，提升整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的產(chǎn)能利用率和盈利能力。
分陸上和海上風(fēng)電來(lái)看，2024年1-6月全國(guó)陸上風(fēng)電新增裝機(jī)并網(wǎng)25.01GW，同比增長(zhǎng)14.25%，海上風(fēng)電新增裝機(jī)并網(wǎng)0.83GW，同比下降24.55%；陸上風(fēng)電累計(jì)裝機(jī)429.93GW，同比增長(zhǎng)20.18%，海上風(fēng)電累計(jì)裝機(jī)38.17GW，同比增長(zhǎng)21.33%。價(jià)格方面，2023年以來(lái)海上風(fēng)機(jī)中標(biāo)價(jià)格下降趨勢(shì)明顯，均價(jià)為3442.13元/kW。招投標(biāo)方面，本周風(fēng)電機(jī)組啟動(dòng)招標(biāo)1017.50MW，為6個(gè)陸上風(fēng)電項(xiàng)目和1個(gè)海上風(fēng)電項(xiàng)目；采購(gòu)開(kāi)標(biāo)712.65MW，為7個(gè)陸上風(fēng)電項(xiàng)目，項(xiàng)目中標(biāo)均價(jià)為2119.73元/kW。
行業(yè)估值：本周風(fēng)電設(shè)備指數(shù)最新TTM市盈率為25.45倍，MRQ市凈率為1.17倍，環(huán)比上周均有所下降。估值水平方面，2024年9月18日-9月20日風(fēng)電設(shè)備指數(shù)市盈率區(qū)間為25.45倍~25.98倍，市凈率區(qū)間為1.17倍~1.19倍。
投資建議：隨著國(guó)家能源局的能源工作指導(dǎo)意見(jiàn)出臺(tái)以及沿海省份海風(fēng)重點(diǎn)項(xiàng)目清單公示，海風(fēng)建設(shè)持續(xù)推進(jìn)，帶動(dòng)我國(guó)海上風(fēng)電景氣度回升。塔架管樁環(huán)節(jié)有望直接受益，隨后是海纜環(huán)節(jié)最為相關(guān)。產(chǎn)業(yè)鏈零部件企業(yè)也將受益于海風(fēng)建設(shè)提速和海外市場(chǎng)拓展的需求提振，大型化趨勢(shì)和新技術(shù)的應(yīng)用打開(kāi)整機(jī)和零部件企業(yè)發(fā)展空間。隨著大兆瓦新產(chǎn)品的推出，主機(jī)環(huán)節(jié)降本工作持續(xù)推進(jìn)，盈利能力有望邊際向好，重點(diǎn)推薦三一重能，建議關(guān)注金風(fēng)科技；隨著需求改善，塔筒管樁產(chǎn)能利用率和單噸盈利同步提升，建議關(guān)注海外市場(chǎng)開(kāi)拓順利和訂單獲取能力較強(qiáng)的海力風(fēng)電、泰勝風(fēng)能、天順風(fēng)能；風(fēng)電向深遠(yuǎn)海邁進(jìn)將顯著提升對(duì)行業(yè)領(lǐng)先海纜企業(yè)高電壓等級(jí)產(chǎn)品的需求，重點(diǎn)推薦區(qū)位優(yōu)勢(shì)明顯及有望進(jìn)一步取得突破的企業(yè)，如東方電纜、起帆電纜；建議關(guān)注海外市場(chǎng)布局長(zhǎng)久，產(chǎn)品認(rèn)可度和市占率高，大客戶(hù)關(guān)系持久穩(wěn)定的零部件企業(yè)，如金盤(pán)科技、振江股份、金雷股份、日月股份、中際聯(lián)合等。
風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格短期劇烈波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；風(fēng)電項(xiàng)目延期及裝機(jī)不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)；全球政治形勢(shì)風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)等。