報(bào)告名稱(chēng): 傳媒互聯(lián)網(wǎng)年度策略：冬去春來(lái)，包容并蓄

報(bào)告類(lèi)型: 行業(yè)報(bào)告

報(bào)告日期: 20241209

研究員: 侯賓

行業(yè): 傳媒

投資評(píng)級(jí)：強(qiáng)于大市(維持)

【內(nèi)容摘要】

AI賦能疊加政策轉(zhuǎn)暖，傳媒行業(yè)具備牛市基礎(chǔ)。復(fù)盤(pán)傳媒歷史行情，我們認(rèn)為“科技變革”及“政策支持”為傳媒行業(yè)牛市必不可少的催化劑。站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)來(lái)看，國(guó)內(nèi)外AI技術(shù)持續(xù)迭代，AI應(yīng)用陸續(xù)落地，且政策鼓勵(lì)文化出海、文化強(qiáng)國(guó)等，傳媒行業(yè)已滿(mǎn)足牛市的必要條件。
主線(xiàn)一：出海。受益于政策支持以及我國(guó)內(nèi)容產(chǎn)業(yè)強(qiáng)勁的競(jìng)爭(zhēng)力，文化出海有望打開(kāi)行業(yè)增長(zhǎng)空間（1）游戲：手游出海保持優(yōu)勢(shì)，《黑神話(huà):悟空》帶動(dòng)主機(jī)游戲出海加速；（2）短?。菏芤嬗诠┬鑳蓚?cè)雙向提振，短劇出海市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)百億美元；（3）短視頻：Tiktok、Kwai持續(xù)加強(qiáng)海外布局，商業(yè)化能力亦逐步提升；（4）跨境電商：我國(guó)跨境B2C及B2B電商維持良好增長(zhǎng)，2025年建議關(guān)注一帶一路新興市場(chǎng)發(fā)展機(jī)遇。
主線(xiàn)二：AI應(yīng)用。AI多模態(tài)能力持續(xù)提升，AppLovin等海外公司業(yè)績(jī)高增驗(yàn)證AI應(yīng)用商業(yè)化能力，期待國(guó)內(nèi)AI應(yīng)用持續(xù)放量（1）電商：AI Agent助力商家降本增效，同時(shí)提升消費(fèi)者購(gòu)物體驗(yàn)以及轉(zhuǎn)化率，帶動(dòng)電商行業(yè)發(fā)展；（2）短視頻/影視：國(guó)內(nèi)快手可靈、字節(jié)豆包、Minimax等視頻大模型陸續(xù)推出，賦能影視制作各個(gè)環(huán)節(jié)；（3）AI+3D：圖生可交互3D空間能力實(shí)現(xiàn)重大突破，空間智能持續(xù)升級(jí)；（4）營(yíng)銷(xiāo)：AI不但可以賦能營(yíng)銷(xiāo)物料制作，亦可以提升廣告投放達(dá)標(biāo)率，帶動(dòng)A股廣告營(yíng)銷(xiāo)公司議價(jià)能力及利潤(rùn)率的提升。
重點(diǎn)標(biāo)的：（1）游戲：騰訊控股、完美世界、創(chuàng)夢(mèng)天地、三七互娛、愷英網(wǎng)絡(luò)；（2）廣告營(yíng)銷(xiāo)：藍(lán)色光標(biāo)、易點(diǎn)天下、因賽集團(tuán)；（3）影視院線(xiàn)：萬(wàn)達(dá)電影、光線(xiàn)傳媒；（4）數(shù)字媒體：中文在線(xiàn)、視覺(jué)中國(guó)、赤子城科技、凡拓?cái)?shù)創(chuàng)；（5）電商：阿里巴巴、拼多多、快手、京東集團(tuán)；（6）本地生活：美團(tuán)。