報告名稱: 兩融規(guī)模增長趨勢有望延續(xù)，券商、金融IT漲勢或延續(xù)-非銀周觀點

報告類型: 行業(yè)報告

報告日期: 20250727

研究員: 劉文強

行業(yè): 非銀行金融

投資評級：強于大市(維持)

【內容摘要】

近期市場持續(xù)活躍，交易定價反應了公募考核新規(guī)基準回補效應及去產能等政策效應，市場量能有所放大，兩融波動新高，銀行、保險板塊高位波動，券商、多元金融板塊波動上行。我們判斷，8月后國內外大事將繼續(xù)迎來密集交織期，宏大敘事或是決定市場可能進一步走強的關鍵因素，以券商為代表的非銀金融有望波動突破。交易節(jié)奏而言，市場可能要階段性聚焦內部問題，包括去產能或推動PPI修復，具體或要看包括7月份的政治局會議定調，以及4中全會等重磅會議。并購線建議重點關注以信達證券、首創(chuàng)證券、浙商證券、國聯(lián)民生、中國銀河等為代表個股；具有估值擴張空間的公司，推薦關注綜合能力強、風險資本指標優(yōu)化、受益ETF發(fā)展的華泰證券、中金公司等；同時從賠率彈性角度，建議逢低關注布局金融IT板塊，建議重點關注財富趨勢、同花順、九方智投等；互金平臺建議關注東方財富、指南針等；持續(xù)關注穩(wěn)定幣效應。
受去產能等政策影響，十年期國債收益率回升到1.74%附近，受公募新規(guī)、紅利風格等影響，保險板塊震蕩上行。財聯(lián)社報道，部分保險公司及業(yè)內專家普遍預計，二季度普通型人身險產品預定利率研究值或低于2.25%。在業(yè)內人士看來，無論本次預定利率研究值大于還是小于2%，自公布之日起2個月內，各家保險公司都將進行產品切換。我們繼續(xù)謹慎樂觀看好保險板塊的配置價值。
風險提示：中美摩擦加劇風險；中美利差持續(xù)倒掛風險；地緣政治加劇風險；宏觀經(jīng)濟下行風險；地產風險處理不及預期風險；股市系統(tǒng)性下跌風險；監(jiān)管趨嚴風險。