報(bào)告名稱: 衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)建設(shè)持續(xù)提速，GPT5 正式發(fā)布，持續(xù)看好相關(guān)產(chǎn)業(yè)投資機(jī)會(huì)

報(bào)告類型: 行業(yè)報(bào)告

報(bào)告日期: 20250812

研究員: 侯賓,姚久花

行業(yè): 通信

投資評(píng)級(jí)：強(qiáng)于大市(維持)

【內(nèi)容摘要】

本周策略觀點(diǎn)：
OpenAI正式發(fā)布GPT5，看好相關(guān)多模態(tài)AI及算力產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會(huì)。2025年8月8日，根據(jù)財(cái)聯(lián)社，OpenAI正式推出GPT-5。根據(jù)騰訊科技，本次GPT-5共有4個(gè)版本，分為GPT-5、GPT-5mini、GPT-5nano，以及只對(duì)企業(yè)版和每月200美元高級(jí)版開放的GPT-5Pro模式。對(duì)于一般用戶而言，默認(rèn)的是統(tǒng)一模型GPT-5，它是由多個(gè)模型組成的系統(tǒng)，包括用于大多數(shù)問題的“智能且快速”模型（GPT-5-main）和用于更復(fù)雜問題的“更深層推理”模型（GPT-5-thinking）。
相對(duì)于o3，GPT-5在計(jì)算效率上確實(shí)有所提高，能以更少的token消耗，獲得超過o3的效果，其效率也領(lǐng)先于Anthropic的模型。根據(jù)OpenAI的介紹，GPT-5thinking在解決復(fù)雜問題時(shí)，使用的token數(shù)量可以減少了50%-80%。
本次GPT5的發(fā)布著重強(qiáng)調(diào)編程領(lǐng)域的提升，GPT-5在thinking（思考）模式下，也較前代有比較明顯的提升。根據(jù)騰訊科技，如果把一直強(qiáng)調(diào)編程的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手Anthropic最新的Claude4.1Opus也算進(jìn)來，GPT5的優(yōu)勢(shì)將明顯收窄，兩者僅有0.3%的分差。
此外，GPT5在上下文能力上也相較于前代有明顯提升，所有的GPT-5版本目前支持的上下文都拓展到了400k，遠(yuǎn)超o3、4o的128k默認(rèn)版本上下文。從測(cè)試上看，上下文的精準(zhǔn)度提升堪稱飛躍。大海撈針測(cè)試?yán)?，GPT-5的準(zhǔn)確率比o3提升了將近一倍。這意味著GPT-5處理長(zhǎng)文本的能力會(huì)有比較明顯的強(qiáng)化。這對(duì)于需要處理復(fù)雜任務(wù)的編程、寫作、分析都影響頗大。
我們認(rèn)為，整體來看GPT5此次的發(fā)布相較于前代的邊際提升相對(duì)較低，但已經(jīng)展現(xiàn)出其系列模型在長(zhǎng)文本、編程以及智能處理的能力已逐步構(gòu)筑起優(yōu)秀護(hù)城河，伴隨GPT5、Gemini等多模態(tài)大模型的持續(xù)演進(jìn)，亦將帶動(dòng)智算需求的進(jìn)一步提升，我們持續(xù)看好算力產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)投資機(jī)會(huì)。
衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)入密集組網(wǎng)期，持續(xù)看好商業(yè)航天投資機(jī)會(huì)。近期，我國衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)入密集組網(wǎng)期，根據(jù)C114通信網(wǎng)，7月27日，我國在太原衛(wèi)星發(fā)射中心使用長(zhǎng)征六號(hào)甲運(yùn)載火箭，成功將衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)低軌05組衛(wèi)星送入預(yù)定軌道；7月30日我國在海南商業(yè)航天發(fā)射場(chǎng)使用長(zhǎng)征八號(hào)甲運(yùn)載火箭，成功將衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)低軌06組衛(wèi)星送入預(yù)定軌道。
近期我國衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)航天IPO持續(xù)加速。根據(jù)證券時(shí)報(bào)，7月30日，證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)信息顯示，藍(lán)箭航天空間科技股份有限公司已啟動(dòng)上市輔導(dǎo)，擬在科創(chuàng)板上市，由中金公司擔(dān)任輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)。根據(jù)上海證券報(bào)，藍(lán)箭航天布局了大型星座建設(shè)，其控股的鴻擎科技規(guī)劃了10000顆衛(wèi)星的星座。這一星座是我國繼GW星座和千帆星座之后的第三個(gè)大型星座計(jì)劃，也是首個(gè)民營(yíng)公司投建的大型星座。藍(lán)箭的控股股東張昌武在2024珠海論壇及商業(yè)航天發(fā)展論壇上表示，2025年，朱雀二號(hào)預(yù)計(jì)交付6發(fā)，朱雀三號(hào)計(jì)劃執(zhí)行3次發(fā)射任務(wù)；到2026年，兩型火箭年發(fā)射總運(yùn)力達(dá)244噸，將為中國衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)建設(shè)提供重要支撐。
根據(jù)科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)，江蘇屹信航天科技股份有限公司近日在江蘇證監(jiān)局進(jìn)行輔導(dǎo)備案登記，擬在A股IPO，輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)為民生證券。屹信航天累計(jì)交付宇航電子產(chǎn)品已超500套，衛(wèi)星物聯(lián)網(wǎng)載荷已應(yīng)用于國內(nèi)多個(gè)衛(wèi)星物聯(lián)網(wǎng)星座，每年采集、傳輸報(bào)文數(shù)量超百億條，2024年，屹信航天已為26顆在軌衛(wèi)星配套物聯(lián)網(wǎng)載荷。
我們認(rèn)為，目前衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)組網(wǎng)進(jìn)程持續(xù)加速，進(jìn)入2025-2026年主要衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)諸如千帆星座、GW星座等逐步邁入發(fā)射加速階段，同時(shí)在基礎(chǔ)設(shè)施方面，地面段發(fā)射工位火箭端技術(shù)持續(xù)演進(jìn)，進(jìn)一步反哺衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)發(fā)射進(jìn)程進(jìn)一步提速，同時(shí)疊加商業(yè)航天IPO融資等進(jìn)程持續(xù)加速，我們持續(xù)看好商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)投資機(jī)會(huì)。
市場(chǎng)回顧：本周（2025年8月4日-2025年8月8日，下同）通信（申萬）指數(shù)上漲1.30%；滬深300指數(shù)上漲1.23%，行業(yè)跑贏盤0.07pct。
重點(diǎn)推薦（已覆蓋）：淳中科技、鼎通科技、中國移動(dòng)、中國電信、中國聯(lián)通、中興通訊、紫光股份、工業(yè)富聯(lián)、三旺通信、中際旭創(chuàng)、天孚通信、美格智能、瑞可達(dá)、深南電路、崇達(dá)技術(shù)、騰景科技、經(jīng)緯恒潤(rùn)、德賽西威、中科創(chuàng)達(dá)、和而泰、鴻日達(dá)。
建議關(guān)注的標(biāo)的：運(yùn)營(yíng)商/國資云：中國移動(dòng)、中國電信、中國聯(lián)通、深桑達(dá)A、易華錄；主設(shè)備商&服務(wù)器：浪潮信息、紫光股份、星網(wǎng)銳捷、中科曙光；光模塊：新易盛、華工科技；光芯片：源杰科技；IDC：英維克、佳力圖、申菱環(huán)境、數(shù)據(jù)港；衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)：震有科技、海格通信、中科星圖、上海瀚訊、創(chuàng)意信息、海能達(dá)；鋮昌科技、國博電子、臻鐳科技；PCB：興森科技、滬電股份、深南電路、世運(yùn)電路、崇達(dá)技術(shù)；連接器：鼎通科技，瑞可達(dá)；掩膜版：路維光電、清溢光電；線纜：新亞電子；算力模組：美格智能、移遠(yuǎn)通信、廣和通；工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)：工業(yè)富聯(lián)、三旺通信；域控制器：經(jīng)緯恒潤(rùn)、華陽集團(tuán)、德賽西威、均勝電子、朗特智能、和而泰、拓邦股份；操作系統(tǒng)/軟件：中科創(chuàng)達(dá)、光庭信息；MR產(chǎn)業(yè)鏈：藍(lán)特科技、兆威機(jī)電、領(lǐng)益制造、鵬鼎控股、長(zhǎng)盈精密；量子通信：國盾量子、IonQ、QuantumComputingInc.、D-WaveQuantumInc.、IBM、Honeywell。
風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)；關(guān)鍵技術(shù)突破不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；下游需求不及預(yù)期；原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。