報(bào)告名稱(chēng): 7月數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)：地產(chǎn)及基建投資增速雙降，靜待政策加碼

報(bào)告類(lèi)型: 行業(yè)報(bào)告

報(bào)告日期: 20250819

研究員: 花江月

行業(yè): 建材

投資評(píng)級(jí)：強(qiáng)于大市(維持)

【內(nèi)容摘要】

水泥玻璃產(chǎn)量：水泥、玻璃產(chǎn)量累計(jì)同比達(dá)-4.5%、-5.0%，玻璃降幅略有收窄。2025年1-7月，全國(guó)水泥產(chǎn)量累計(jì)同比為-4.5%，7月當(dāng)月同比為-5.6%，降幅較6月當(dāng)月基本相當(dāng)。2025年1-7月，全國(guó)玻璃產(chǎn)量累計(jì)同比為-5.0%，7月當(dāng)月同比為-3.4%，較6月降幅繼續(xù)收窄。
下游投資情況：竣工面積降幅明顯擴(kuò)大，基建投資由正轉(zhuǎn)負(fù)。2025年7月商品房銷(xiāo)售、施工、新開(kāi)工、竣工面積同比變動(dòng)-8.4%、-16.4%、-15.2%、-29.5%，6月同比值分別為-6.5%、+4.8%、-9.5%、-2.2%，降幅均有擴(kuò)大，竣工面積降幅擴(kuò)大尤為明顯。2025年7月廣義庫(kù)存去化周期5.33年，較上月小幅增加。2025年7月房地產(chǎn)投資、基建投資同比-17.1%（6月為-12.4%）、-1.9%（6月為5.3%），房地產(chǎn)投資降幅擴(kuò)大，基建投資增速由正轉(zhuǎn)負(fù)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格上漲或超預(yù)期；下游需求或低于預(yù)期；環(huán)保政策或出現(xiàn)反復(fù)；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇等。