報告名稱: 短期樂觀情緒持續(xù)縈繞，繼續(xù)看好相對低估的非銀金融板塊 -非銀周觀點

報告類型: 行業(yè)報告

報告日期: 20241007

研究員: 劉文強(qiáng)

行業(yè): 非銀行金融

投資評級：強(qiáng)于大市(維持)

【內(nèi)容摘要】

市場受政策刺激、匯率持續(xù)企穩(wěn)、美國降息樂觀預(yù)期、北向資金波動等影響，做多情緒高漲，成交量繼續(xù)放大，市場振幅有所加大，作為“牛市”旗手的券商估值有望持續(xù)修復(fù)，要關(guān)注加征關(guān)稅對市場風(fēng)偏的影響。交易節(jié)奏層面而言，國慶假期港股中資券商股繼續(xù)走強(qiáng)，有望對A股券商形成正反饋。我們認(rèn)為，中美利差壓力有望延續(xù)收窄趨勢，或繼續(xù)對證券行情等板塊形成一定程度觸發(fā)效應(yīng)，樂觀情緒帶動下估值有望持續(xù)修復(fù)。國泰君安公告發(fā)行股份收購海通證券，超出市場預(yù)期，未來可能央企層面的券商并購重組節(jié)奏亦會加快，具備并購重組預(yù)期對板塊的潛在影響可能勝率更高些，建議重點關(guān)注以首創(chuàng)證券、浙商證券、國聯(lián)證券、中國銀河等為代表個股；同時從賠率角度，建議關(guān)注金融IT板塊，建議重點關(guān)注財富趨勢、同花順等；互金平臺建議關(guān)注東方財富、指南針等。
樂觀情緒下國慶假期港股內(nèi)資券商股持續(xù)走強(qiáng)，也有望為A股保險股形成正反饋。保險業(yè)持續(xù)降本，關(guān)注壽險改革及基本面改善情況，市場對于保險板塊的擔(dān)憂聚焦在長端利率。地緣政治風(fēng)險或加劇、美聯(lián)儲降息預(yù)期提升、匯率顯著回升、房地產(chǎn)從政策預(yù)期松綁走向了聚焦銷售變化（高層對房地產(chǎn)做出了止跌回穩(wěn)的表態(tài)），保險板塊受市值管理新政等有所走強(qiáng)，估值有望持續(xù)回升。后續(xù)走勢需密切關(guān)注壽險改革、基本面修復(fù)及房地產(chǎn)銷售情況。市場對于保險板塊的擔(dān)憂聚焦在長端利率走勢。此外，建議積極關(guān)注破凈的多元金融板塊，當(dāng)下可能是最受益政策板塊，或是市場阻力比較小的方向，兼具高勝率與賠率。
風(fēng)險提示：中美摩擦加劇風(fēng)險；中美利差持續(xù)倒掛風(fēng)險；地緣政治加劇風(fēng)險；宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險；地產(chǎn)風(fēng)險處理不及預(yù)期風(fēng)險；股市系統(tǒng)性下跌風(fēng)險；監(jiān)管趨嚴(yán)風(fēng)險。