報(bào)告類型: 行業(yè)報(bào)告

報(bào)告日期: 20241223

研究員: 于夕朦,陳玥樺

行業(yè): 醫(yī)藥

投資評(píng)級(jí)：強(qiáng)于大市(維持)

【內(nèi)容摘要】

醫(yī)藥整體回調(diào)，原料藥跌幅較大。本周申萬(wàn)醫(yī)藥生物板塊跌幅為2.13%，跑輸滬深300指數(shù)1.99個(gè)百分點(diǎn)，在31個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)漲跌幅中排名第13位。二級(jí)子板塊中，中藥II下跌0.55%；生物制品下跌1.62%；醫(yī)藥商業(yè)下跌1.78%；醫(yī)療服務(wù)下跌2.3%；醫(yī)療器械下跌2.68%；化學(xué)制藥下跌2.78%。
化學(xué)制藥：翰宇藥業(yè)、前沿生物-U、奧翔藥業(yè)、魯抗醫(yī)藥、復(fù)旦復(fù)華領(lǐng)漲，漲幅分別為22.62%、7.64%、7.43%、7.31%、5.38%；靈康藥業(yè)、普利制藥、德展健康、海欣股份、漢商集團(tuán)領(lǐng)跌，跌幅分別為25.15%、22.2%、20.56%、12.68%、10.18%。
中藥II：羚銳制藥、東阿阿膠、廣譽(yù)遠(yuǎn)、昆藥集團(tuán)、江中藥業(yè)領(lǐng)漲，漲幅分別為5.54%、5.42%、4.94%、4.21%、3.66%；嘉應(yīng)制藥、*ST吉藥、長(zhǎng)藥控股、啟迪藥業(yè)、葫蘆娃領(lǐng)跌，跌幅分別為19.2%、13.43%、10.04%、9.66%、7.73%。
生物制品：科興制藥、康為世紀(jì)、華蘭生物、特寶生物、康華生物領(lǐng)漲，漲幅分別為15.03%、11.94%、4.64%、4.54%、2.61%；凱因科技、艾迪藥業(yè)、榮昌生物、金迪克、康辰藥業(yè)領(lǐng)跌，跌幅分別為8.7%、8.52%、8.04%、7.85%、6.55%。
醫(yī)藥商業(yè)：開(kāi)開(kāi)實(shí)業(yè)、重藥控股、益豐藥房、大參林領(lǐng)漲，漲幅分別為14.76%、8.64%、4.06%、1.42%；人民同泰、第一醫(yī)藥、藥易購(gòu)、榮豐控股、國(guó)發(fā)股份領(lǐng)跌，跌幅分別為12.12%、10.47%、9.58%、9.37%、8.27%。
醫(yī)療器械：愛(ài)朋醫(yī)療、樂(lè)心醫(yī)療、睿昂基因、中源協(xié)和、山東藥玻領(lǐng)漲，漲幅分別為24.63%、16.35%、9.28%、7.7%、6.94%；凱利泰、ST南衛(wèi)、愛(ài)博醫(yī)療、新產(chǎn)業(yè)、尚榮醫(yī)療領(lǐng)跌，跌幅分別為9.57%、7.69%、7.26%、7.12%、6.88%。
醫(yī)療服務(wù)：創(chuàng)新醫(yī)療、畢得醫(yī)藥、三博腦科、泓博醫(yī)藥、成都先導(dǎo)領(lǐng)漲，漲幅分別為20.17%、6.57%、5.57%、4.04%、0.72%；普瑞眼科、光正眼科、貝瑞基因、陽(yáng)光諾和、金凱生科領(lǐng)跌，跌幅分別為10.13%、9.72%、8.23%、6.82%、6.68%。
投資建議：醫(yī)藥板塊利好政策頻出，行業(yè)景氣度有望穩(wěn)步復(fù)蘇。短期內(nèi)，前期受醫(yī)藥反腐和集采影響較大的院內(nèi)市場(chǎng)，有望逐步復(fù)蘇，建議關(guān)注制劑板塊優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。中長(zhǎng)期看，多肽、ADC、寡核苷酸等新類型藥物具備較大增量和替代需求，頭部CXO企業(yè)具備穩(wěn)健成長(zhǎng)空間。國(guó)產(chǎn)BIC/FIC創(chuàng)新藥數(shù)量和質(zhì)量穩(wěn)步提升，國(guó)產(chǎn)替代和走向國(guó)際均具備廣闊空間，建議關(guān)注管理效率優(yōu)異、產(chǎn)品管線優(yōu)質(zhì)的Biotech企業(yè)。我們重點(diǎn)推薦：1）產(chǎn)能穩(wěn)步擴(kuò)充、訂單充分兌現(xiàn)的CXO龍頭藥明康德；2）大單品耐賦康即將放量的云頂新耀；3）院內(nèi)需求改善、自研創(chuàng)新管線穩(wěn)步推進(jìn)的華納藥廠。
風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)政策大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)、藥品研發(fā)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)