報告類型: 行業(yè)報告

報告日期: 20241223

研究員: 于夕朦,王澤雷

行業(yè): 電力設(shè)備及新能源

投資評級：強(qiáng)于大市(維持)

【內(nèi)容摘要】

本周行業(yè)概括：1）行業(yè)動態(tài)：江蘇省發(fā)改委發(fā)布2024年度海上風(fēng)電項目競爭性配置公告，公告顯示，配置范圍為《江蘇省海上風(fēng)電發(fā)展規(guī)劃（2024-2030年）》規(guī)劃中20個、合計規(guī)模765萬千瓦海上風(fēng)電項目。公告明確，申報主體應(yīng)嚴(yán)格落實(shí)《省發(fā)展改革委關(guān)于進(jìn)一步做好可再生能源發(fā)電市場化并網(wǎng)項目配套新型儲能建設(shè)有關(guān)事項的通知》，采取自建、合建或購買新型儲能（包括電化學(xué)、壓縮空氣、重力儲能等，按照功率10%及以上、時長2個小時）方式落實(shí)市場化并網(wǎng)條件。2）板塊漲跌幅：本周相關(guān)個股標(biāo)的寶勝股份、金盤科技、揚(yáng)電科技、萬馬股份和廣大特材領(lǐng)漲，漲幅分別為22.78%、15.18%、5.78%、3.86%和2.58%；五洲新春、金雷股份、明陽智能、康達(dá)新材和日月股份領(lǐng)跌，跌幅分別為-21.21%、-11.95%、-10.54%、-10.16%和-8.15%。3）裝機(jī)數(shù)據(jù)跟蹤：2024年1-11月，全國風(fēng)電新增裝機(jī)51.75GW，同比2023年同期增長25.03%；全國風(fēng)電發(fā)電量8438億千瓦時，占全社會用電量9.41%。4）原材料價格：相對于上周原材料價格，本周中厚板、螺紋鋼、廢鋼指數(shù)、現(xiàn)貨銅、現(xiàn)貨鋁價格下跌，鑄造生鐵、現(xiàn)貨環(huán)氧樹脂價格不變。
行業(yè)點(diǎn)評觀點(diǎn)：12月17日以來，華能山東半島北L場址海上風(fēng)電項目舉行啟動會并澆筑第一罐混凝土，項目正式開工建設(shè)；中核集團(tuán)首個海上風(fēng)電項目——湛江徐聞東二海上風(fēng)電項目正式開工；明陽巴斯夫徐聞海上風(fēng)電示范項目舉辦開工動員會，正式開工。近期，江蘇、遼寧啟動海風(fēng)競配，山東、廣東等地多個海上風(fēng)電項目開工節(jié)奏明顯加速。此外，正在招標(biāo)與建設(shè)中的海南等地項目將共同為2025年貢獻(xiàn)海上風(fēng)電裝機(jī)增量。
分陸上和海上風(fēng)電來看，2024年1-9月全國陸上風(fēng)電新增裝機(jī)并網(wǎng)36.65GW，同比增長14.35%，海上風(fēng)電新增裝機(jī)并網(wǎng)2.47GW，同比增長72.73%；陸上風(fēng)電累計裝機(jī)441.57GW，同比增長19.99%，海上風(fēng)電累計裝機(jī)39.10GW，同比增長22.61%。價格方面，2023年以來海上風(fēng)機(jī)中標(biāo)價格下降趨勢明顯，均價為3304.34元/kW。招投標(biāo)方面，本周風(fēng)電機(jī)組啟動招標(biāo)735MW，為6個陸上風(fēng)電項目；采購開標(biāo)2939.75MW，為14個陸上風(fēng)電項目，項目中標(biāo)均價為1766.48元/kW。
行業(yè)估值：本周風(fēng)電設(shè)備指數(shù)最新TTM市盈率為29.82倍，MRQ市凈率為1.63倍，環(huán)比上周均有所下降。估值水平方面，2024年12月16日-12月20日風(fēng)電設(shè)備指數(shù)市盈率區(qū)間為29.82倍~30.38倍，市凈率區(qū)間為1.63倍~1.67倍。
投資建議：隨著國家能源局的能源工作指導(dǎo)意見出臺以及沿海省份海風(fēng)重點(diǎn)項目清單公示，海風(fēng)建設(shè)持續(xù)推進(jìn)，帶動我國風(fēng)電景氣度回升，主機(jī)和零部件出貨加速。塔架管樁環(huán)節(jié)有望直接受益，隨后是海纜環(huán)節(jié)最為相關(guān)。產(chǎn)業(yè)鏈零部件企業(yè)也將受益于海風(fēng)建設(shè)提速和海外市場拓展的需求提振，大型化趨勢和新技術(shù)的應(yīng)用打開整機(jī)和零部件企業(yè)發(fā)展空間。隨著大兆瓦新產(chǎn)品的推出，主機(jī)環(huán)節(jié)降本工作持續(xù)推進(jìn)，盈利能力有望邊際向好，重點(diǎn)推薦三一重能，建議關(guān)注金風(fēng)科技；隨著需求改善，塔筒管樁產(chǎn)能利用率和單噸盈利同步提升，重點(diǎn)推薦區(qū)域優(yōu)勢明顯，海外市場開拓順利和訂單獲取能力較強(qiáng)的海力風(fēng)電、天順風(fēng)能、泰勝風(fēng)能，建議關(guān)注大金重工；鑄鍛件環(huán)節(jié)重點(diǎn)推薦如金雷股份、日月股份等大兆瓦鑄鍛件市占率較高且海外客戶產(chǎn)品認(rèn)證工作順利推進(jìn)、產(chǎn)能較為充足的供應(yīng)商；風(fēng)電向深遠(yuǎn)海邁進(jìn)將顯著提升對行業(yè)領(lǐng)先海纜企業(yè)高電壓等級產(chǎn)品的需求，重點(diǎn)推薦區(qū)位優(yōu)勢顯著及有望進(jìn)一步取得突破的企業(yè)，如東方電纜、起帆電纜；其他零部件環(huán)節(jié)重點(diǎn)推薦海外市場布局長久，產(chǎn)品認(rèn)可度和市占率高，大客戶關(guān)系持久穩(wěn)定的企業(yè)，如金盤科技、振江股份、中際聯(lián)合。
風(fēng)險提示：原材料價格短期劇烈波動風(fēng)險；風(fēng)電項目延期及裝機(jī)不達(dá)預(yù)期風(fēng)險；宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險；全球政治形勢風(fēng)險；市場競爭加劇風(fēng)險等。