報(bào)告名稱: 特斯拉Robotaxi上線，小米AI眼鏡與YU7正式發(fā)布，持續(xù)看好相關(guān)產(chǎn)業(yè)投資機(jī)會(huì)

報(bào)告類型: 行業(yè)報(bào)告

報(bào)告日期: 20250630

研究員: 侯賓,姚久花

行業(yè): 通信

投資評(píng)級(jí)：強(qiáng)于大市(維持)

【內(nèi)容摘要】

本周策略觀點(diǎn)：
特斯拉Robotaxi正式上線，持續(xù)看好自動(dòng)駕駛產(chǎn)業(yè)投資機(jī)會(huì)。2025年6月24日，根據(jù)財(cái)聯(lián)社消息，特斯拉Robotaxi在德克薩斯州奧斯汀正式上線。綜合來(lái)看，我們將此次特斯拉Robotaxi上線后的表現(xiàn)總結(jié)為四大特點(diǎn)。第一，基于FSD架構(gòu)，用戶體驗(yàn)相對(duì)較好：使用者反饋表示，大部分時(shí)間下，特斯拉Robotaxi表現(xiàn)平穩(wěn)正常，能夠應(yīng)對(duì)日常城市駕駛中的調(diào)頭、減速帶、行人和施工等情境，車速控制在每小時(shí)40英里以下。
第二，此次特斯拉Robotaxi上線展示具備多方面限制條件：特斯拉分別在測(cè)試人群、上線測(cè)試汽車數(shù)量、測(cè)試時(shí)間段、有人監(jiān)管以及測(cè)試區(qū)域進(jìn)行限制。此次特斯拉Robotaxi僅受邀用戶可使用，服務(wù)區(qū)域被嚴(yán)格限制在特斯拉已劃定地理圍欄區(qū)域內(nèi)，運(yùn)營(yíng)時(shí)間為每天早上6點(diǎn)至午夜12點(diǎn)，避開(kāi)了惡劣天氣、高速公路、機(jī)場(chǎng)等復(fù)雜場(chǎng)景。
第三，雖然FSD已成為行業(yè)領(lǐng)先智駕端到端方案，但其依舊面臨監(jiān)管壁壘：根據(jù)財(cái)聯(lián)社，德克薩斯州州長(zhǎng)、共和黨人格雷格·阿博特簽署了一項(xiàng)法案，要求獲得州許可才能運(yùn)營(yíng)自動(dòng)駕駛汽車。這項(xiàng)法案將于9月1日生效。該法案表明，兩黨官員都希望無(wú)人駕駛汽車行業(yè)謹(jǐn)慎發(fā)展。
第四，特斯拉Robotaxi具備充分的商業(yè)化落地空間。根據(jù)財(cái)聯(lián)社，馬斯克表示Robotaxi發(fā)布首日的乘坐服務(wù)的固定收費(fèi)為4.2美元。馬斯克希望在幾個(gè)月內(nèi)將Robotaxi數(shù)量擴(kuò)大至上千輛，實(shí)現(xiàn)真正的無(wú)人駕駛網(wǎng)約車網(wǎng)絡(luò)。
國(guó)內(nèi)方面，Robotaxi產(chǎn)業(yè)亦持續(xù)布局。小馬智行：根據(jù)公司2025年一季度財(cái)報(bào)，其Robotaxi業(yè)務(wù)收入達(dá)到1230萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)200%，北上廣深商業(yè)化運(yùn)營(yíng)總面積已達(dá)到2000平方公里。蘿卜快跑：已經(jīng)在北京、上海、廣州、深圳、武漢、重慶等十多個(gè)城市落地服務(wù)，并在香港開(kāi)啟道路測(cè)試。截至2025年3月，蘿卜快跑已累計(jì)提供超過(guò)1000萬(wàn)次出行服務(wù)，安全行駛里程超過(guò)1.5億公里。文遠(yuǎn)知行：根據(jù)公司2025年一季報(bào)，其Robotaxi業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入1610萬(wàn)元，占營(yíng)收比重大幅提升至22.3%。文遠(yuǎn)知行與Uber持續(xù)深入合作，達(dá)成行業(yè)史上最大規(guī)模Robotaxi合作。
我們認(rèn)為，當(dāng)前在以特斯拉FSD為首的端到端智能駕駛解決方案持續(xù)迭代演進(jìn)之下，人車以及車路協(xié)同能力進(jìn)一步提升，在大模型更好適應(yīng)不同場(chǎng)景下城市環(huán)境的道路場(chǎng)景的大背景下，Robotaxi在安全方面持續(xù)提升，疊加成本優(yōu)化及規(guī)模化部署的進(jìn)一步擴(kuò)大，其商業(yè)化落地進(jìn)程將進(jìn)一步加速，以特斯拉為首國(guó)內(nèi)小馬智行、文遠(yuǎn)知行等為主的引領(lǐng)下，我們持續(xù)看好Robotaxi產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會(huì)。
小米人車家全生態(tài)發(fā)布會(huì)召開(kāi)，AI眼鏡及YU7正式發(fā)布。2025年6月26日，小米舉辦了小米人車家全生態(tài)發(fā)布會(huì)，正式發(fā)布了小米YU7、小米MIXFlip2與小米AI眼鏡等多款產(chǎn)品，作為小米先進(jìn)的時(shí)代精英打造的科技產(chǎn)品，也代表著小米在核心技術(shù)賽道的最新成果。
AI眼鏡：此次，小米推出其首款A(yù)I眼鏡。小米AI眼鏡采用D型方框設(shè)計(jì)，簡(jiǎn)約百搭。小米AI眼鏡支持第三方App視頻通話與直播功能，讓用戶以獨(dú)家視角分享生活精彩。在續(xù)航表現(xiàn)上，小米AI眼鏡電池容量相比Meta同類產(chǎn)品提升64%，并配備Type-C接口，支持邊充邊用，直播、拍攝持久在線。售價(jià)方面，小米AI眼鏡標(biāo)準(zhǔn)版的價(jià)格是1999元，單色電致變色版2699元，彩色電致變色版2999元。
YU7：在座艙及域控方面，在小米YU7采用四合一的域控制器，相當(dāng)于一個(gè)集成度很高的中央大腦，把輔助駕駛、智能座艙、整車控制器和通訊模塊，幾十個(gè)功能模塊都合到了一起，高度集成。小米YU7座艙采用4nmSoC芯片，性能非常領(lǐng)先。輔助駕駛芯片，則搭載4nm的英偉達(dá)Thor芯片，它擁有700TOPS算力性能，比兩顆OrinX還強(qiáng)大。
智能駕駛方面，小米YU7全系標(biāo)配高階輔助駕駛?cè)子布?，包含：英偉達(dá)最新Thor芯片，擁有700TOPS超高算力；4D毫米波雷達(dá)，增加了高度信息，感知能力更強(qiáng)；7顆高清攝像頭為了防逆光、眩光專門(mén)做了ALD鍍膜；還有激光雷達(dá)，識(shí)別更加準(zhǔn)確。
售價(jià)方面，小米YU7標(biāo)準(zhǔn)版，售價(jià)25.35萬(wàn)元，并免費(fèi)贈(zèng)送5.5萬(wàn)元首發(fā)權(quán)益；小米YU7Pro，售價(jià)27.99萬(wàn)元，并免費(fèi)贈(zèng)送5.5萬(wàn)元首發(fā)權(quán)益；小米YU7MAX，售價(jià)32.99萬(wàn)元，并免費(fèi)贈(zèng)送6.6萬(wàn)元首發(fā)權(quán)益，相比于5.5萬(wàn)元首發(fā)權(quán)益新增價(jià)值3000元碳纖維迎賓踏板、價(jià)值8000元碳纖維后視鏡。
我們認(rèn)為，小米推出AI眼鏡等新產(chǎn)品發(fā)力端側(cè)AI，持續(xù)發(fā)力完善自身產(chǎn)品生態(tài)，通過(guò)自研玄戒芯片，將持續(xù)助力小米AI生態(tài)的完備，此外通過(guò)YU7的推出，其有望成為及SU7之后的又一標(biāo)志性產(chǎn)品，亦將帶動(dòng)國(guó)內(nèi)高端純電車的市場(chǎng)持續(xù)拓展，我們持續(xù)看好小米相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會(huì)。
市場(chǎng)回顧：本周（2025年6月23日-2025年6月27日，下同）通信（申萬(wàn)）指數(shù)上漲5.53%；滬深300指數(shù)上漲1.95%，行業(yè)跑贏大盤(pán)3.58pct。
重點(diǎn)推薦（已覆蓋）：淳中科技、鼎通科技、中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)電信、中國(guó)聯(lián)通、中興通訊、紫光股份、工業(yè)富聯(lián)、三旺通信、中際旭創(chuàng)、天孚通信、美格智能、瑞可達(dá)、深南電路、崇達(dá)技術(shù)、騰景科技、經(jīng)緯恒潤(rùn)、德賽西威、中科創(chuàng)達(dá)、和而泰、鴻日達(dá)。
建議關(guān)注的標(biāo)的：運(yùn)營(yíng)商/國(guó)資云：中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)電信、中國(guó)聯(lián)通、深桑達(dá)A、易華錄；主設(shè)備商&服務(wù)器：浪潮信息、紫光股份、星網(wǎng)銳捷、中科曙光；光模塊：新易盛、華工科技；光芯片：源杰科技；IDC：英維克、佳力圖、申菱環(huán)境、數(shù)據(jù)港；衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)：震有科技、海格通信、中科星圖、上海瀚訊、創(chuàng)意信息、海能達(dá)；鋮昌科技、國(guó)博電子、臻鐳科技；PCB：興森科技、滬電股份、深南電路、世運(yùn)電路、崇達(dá)技術(shù)；連接器：鼎通科技，瑞可達(dá)；掩膜版：路維光電、清溢光電；線纜：新亞電子；算力模組：美格智能、移遠(yuǎn)通信、廣和通；工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)：工業(yè)富聯(lián)、三旺通信；域控制器：經(jīng)緯恒潤(rùn)、華陽(yáng)集團(tuán)、德賽西威、均勝電子、朗特智能、和而泰、拓邦股份；操作系統(tǒng)/軟件：中科創(chuàng)達(dá)、光庭信息；MR產(chǎn)業(yè)鏈：藍(lán)特科技、兆威機(jī)電、領(lǐng)益制造、鵬鼎控股、長(zhǎng)盈精密；量子通信：國(guó)盾量子、IonQ、QuantumComputingInc.、D-WaveQuantumInc.、IBM、Honeywell。
風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)；關(guān)鍵技術(shù)突破不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；下游需求不及預(yù)期；原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。