報告名稱: WAIC 2025大會召開，海內(nèi)外AI大模型加速更新迭代，看好算力相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈投資機會

報告類型: 行業(yè)報告

報告日期: 20250804

研究員: 侯賓,姚久花

行業(yè): 通信

投資評級：強于大市(維持)

【內(nèi)容摘要】

本周策略觀點：
WAIC2025大會正式開幕，AI持續(xù)催生新商業(yè)化場景落地。據(jù)經(jīng)濟觀察報，2025世界人工智能大會（WAIC2025）于7月26日至28日在上海舉行，匯聚了800余家企業(yè)、3000余件展品，勾勒了一條后大模型時代愈發(fā)清晰的AI發(fā)展路徑。據(jù)智東西，今年展會以“模型應(yīng)用+具身智能+智能硬件”為特點，面積首次突破7萬平方米，匯聚800多家企業(yè)，涵蓋40余款大模型、50余款A(yù)I終端產(chǎn)品、超過60款智能機器人，以及80余款“全球首發(fā)”或“中國首秀”的重磅新品，規(guī)模創(chuàng)歷屆之最，參展商及展品涵蓋模型應(yīng)用、智能體（Agents）、具身智能&人形機器人、智能硬件、AI+AR眼鏡、AI芯片、智算與AI基礎(chǔ)設(shè)施等熱門行業(yè)。從該展會中，據(jù)經(jīng)濟觀察報，可以關(guān)注到幾大趨勢：
1）具身智能進入實用階段：在主展館入口，由銀河通用、擎朗智能、智元機器人等公司組成的“具身智能迎賓隊列”成為觀眾首個互動體驗點。這些機器人不再是僅作展示的靜態(tài)模型，而是在真實場景中具備執(zhí)行能力的具身智能系統(tǒng)。
2）AI幫助提升個人效率：在H1場館，華為、阿里巴巴、百度等頭部企業(yè)集中展示AI如何服務(wù)于個人能力增強。華為展區(qū)是本屆WAIC中面積最大的展位，其中超過550平方米專用于展示昇騰業(yè)務(wù)。首次線下亮相的重磅產(chǎn)品昇騰384超節(jié)點。通過系統(tǒng)級優(yōu)化，華為實現(xiàn)了資源調(diào)度與計算性能的顯著提升，為AI模型訓(xùn)練帶來更高的速度、更低的能耗與更強的穩(wěn)定性。
3）AIAgent能力加速落地：以百度為例，公司進一步拓展AI在商業(yè)內(nèi)容領(lǐng)域的應(yīng)用，百度副總裁、百度電商總經(jīng)理平曉黎在現(xiàn)場發(fā)布了數(shù)字人平臺NOVA。
4）AI更加人性化：商湯科技聯(lián)合多家廠商發(fā)布AI情感陪伴產(chǎn)品，包括貓頭鷹、毛絨球球、小狗、小貓等形態(tài)，搭載多模態(tài)情緒識別系統(tǒng)和長上下文記憶。比如，桌面機器人小優(yōu)可實現(xiàn)毫秒級情緒反應(yīng)，覆蓋心理陪伴、教育、習(xí)慣管理等場景。
我們認為，WAIC2025讓人們看到AI已經(jīng)不再是概念或遠景，而是以機器人、眼鏡、智能體、辦公助手等具體形態(tài)，深入工作的每一環(huán)、生活的每一面。隨著AI浪潮的持續(xù)火熱，各廠商的持續(xù)布局，有望催生新的商業(yè)化場景落地，我們持續(xù)看好相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈投資機會。
海內(nèi)外AI大模型加速迭代升級，持續(xù)關(guān)注算力產(chǎn)業(yè)鏈投資機會。據(jù)智東西，8月2日，谷歌推出其迄今最強推理模型Gemini2.5DeepThink。新發(fā)布的版本在日常使用中速度更快、更易用，根據(jù)內(nèi)部評估，在2025年IMO基準測試中仍達到銅牌水平。谷歌在今年5月的I/O開發(fā)者大會上首次預(yù)覽了Gemini2.5DeepThink。新版本進行了重大改進。在具有挑戰(zhàn)性的編程、科學(xué)、知識、推理基準測試中，與OpenAIo3、Grok4等其他不使用工具的模型相比，Gemini2.5DeepThink在LiveCodeBenchV6和Humanity'sLastExam均取得最佳性能。
從國內(nèi)大模型的進展來看，7月30日，據(jù)智東西，智譜發(fā)布其最新一代旗艦?zāi)Ｐ虶LM-4.5，定位為融合推理、編碼和智能體能力的智能體基座模型，在涵蓋推理、編程、智能體等場景的12項基準測試中，GLM4.5的綜合性能取得了全球開源模型SOTA（即排名第一）、國產(chǎn)模型第一、全球模型第三的成績。智譜為模型提供了極具性價比的API定價，API調(diào)用價格低至輸入0.8元/百萬tokens、輸出2元/百萬tokens；高速版最高可達100tokens/秒。同時，GLM-4.5還展現(xiàn)出更高的參數(shù)效率，參數(shù)量為DeepSeek-R1的1/2、Kimi-K2的1/3，但在多項標準基準測試中表現(xiàn)得更為出色。據(jù)智東西，在衡量模型編程能力的SWE-benchVerified榜單上，GLM-4.5系列位于性能/參數(shù)比帕累托前沿，表明在相同規(guī)模下GLM-4.5系列實現(xiàn)了最佳性能。另一方面，據(jù)智東西，阿里再次開源，在7月28日阿里開源視頻生成模型通義萬相Wan2.2，包括文生視頻Wan2.2-T2V-A14B、圖生視頻Wan2.2-I2V-A14B和統(tǒng)一視頻生成Wan2.2-IT2V-5B三款模型。其中，文生視頻模型和圖生視頻模型為業(yè)界首個使用MoE架構(gòu)的視頻生成模型，總參數(shù)量為27B，激活參數(shù)14B，在同參數(shù)規(guī)模下可節(jié)省約50%的計算資源消耗，在復(fù)雜運動生成、人物交互、美學(xué)表達等維度上取得了顯著提升。據(jù)智東西，5B版本統(tǒng)一視頻生成模型同時支持文生視頻和圖生視頻，可在消費級顯卡部署，是目前24幀每秒、720P像素級的生成速度最快的基礎(chǔ)模型。
我們認為，一方面，伴隨國內(nèi)外大模型的持續(xù)升級，AI推理能力要求更高，對算力的需求也在持續(xù)增加；另一方面，芯片的性能不斷提升也同時促進大模型等在AI產(chǎn)業(yè)持續(xù)取得突破。同時，隨著AI模型仿真活人的能力持續(xù)提升，助力更多AI+應(yīng)用商業(yè)場景落地，基于AI的數(shù)字互動有望成為下一個互聯(lián)網(wǎng)和游戲產(chǎn)業(yè)的熱門賽道，我們持續(xù)看好算力各環(huán)節(jié)投資機會。
市場回顧：本周（2025年7月28日-2025年8月1日，下同）通信（申萬）指數(shù)上漲2.54%；滬深300指數(shù)下跌1.75%，行業(yè)跑贏大盤4.29pct。
重點推薦（已覆蓋）：淳中科技、鼎通科技、中國移動、中國電信、中國聯(lián)通、中興通訊、紫光股份、工業(yè)富聯(lián)、三旺通信、中際旭創(chuàng)、天孚通信、美格智能、瑞可達、深南電路、崇達技術(shù)、騰景科技、經(jīng)緯恒潤、德賽西威、中科創(chuàng)達、和而泰、鴻日達。
建議關(guān)注的標的：運營商/國資云：中國移動、中國電信、中國聯(lián)通、深桑達A、易華錄；主設(shè)備商&服務(wù)器：浪潮信息、紫光股份、星網(wǎng)銳捷、中科曙光；光模塊：新易盛、華工科技；光芯片：源杰科技；IDC：英維克、佳力圖、申菱環(huán)境、數(shù)據(jù)港；衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)：震有科技、海格通信、中科星圖、上海瀚訊、創(chuàng)意信息、海能達；鋮昌科技、國博電子、臻鐳科技；PCB：興森科技、滬電股份、深南電路、世運電路、崇達技術(shù)；連接器：鼎通科技，瑞可達；掩膜版：路維光電、清溢光電；線纜：新亞電子；算力模組：美格智能、移遠通信、廣和通；工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)：工業(yè)富聯(lián)、三旺通信；域控制器：經(jīng)緯恒潤、華陽集團、德賽西威、均勝電子、朗特智能、和而泰、拓邦股份；操作系統(tǒng)/軟件：中科創(chuàng)達、光庭信息；MR產(chǎn)業(yè)鏈：藍特科技、兆威機電、領(lǐng)益制造、鵬鼎控股、長盈精密；量子通信：國盾量子、IonQ、QuantumComputingInc.、D-WaveQuantumInc.、IBM、Honeywell。
風(fēng)險提示：市場競爭加劇風(fēng)險；關(guān)鍵技術(shù)突破不及預(yù)期風(fēng)險；下游需求不及預(yù)期；原材料價格波動風(fēng)險。