報告名稱: 通脹保持穩(wěn)定，但核心通脹走高——美國7月CPI數(shù)據點評

報告類型: 宏觀經濟研究

報告日期: 20250814

研究員: 蔣飛

 

【內容摘要】

數(shù)據：美國7月CPI同比升2.7%，預期升2.72%，前值升2.7%；CPI季調環(huán)比升0.2%，預期升0.16%，前值升0.3%；核心CPI同比升3.0%，預期升3.04%，前值升2.9%；核心CPI季調環(huán)比升0.3%，預期升0.24%，前值升0.2%。
要點：
美國7月CPI同比2.7%（前值2.7%，市場預期2.72%）、CPI季調環(huán)比0.2%（前值0.3%，市場預期0.16%）、核心CPI季調環(huán)比0.3%（前值0.2%，市場預期0.24%），CPI同比略低于市場預期，但核心CPI超預期增長。7月CPI維持高位主要來自運輸服務、運輸產品、家用家具和服裝價格的拉動，但能源和住所租金價格降幅擴大，抑制了CPI繼續(xù)上漲。數(shù)據公布后，市場降息預期上調，年內降息次數(shù)增加至3次的概率明顯上升，我們維持今年僅降息一次的觀點，同時需警惕二次通脹風險。
總體看，雖然CPI同比低于預期，但需要注意核心CPI明顯上漲。8月1日更新的7月份美國密歇根大學1年通脹率預期較上月下降0.5個百分點至4.5%，5年下降至3.4%，通脹預期回落但仍處于歷史高位。從數(shù)據來看，通脹預期沒有傳導到物價水平，但高預期的風險仍然較大。由于8月7日美國對未達成貿易協(xié)議的國家加征新一輪更高關稅，造成的潛在通脹風險以及貿易前景有待觀察。

風險提示：金融風險爆發(fā)；美聯(lián)儲暫停降息；國際局勢惡化；美國通脹升溫