報(bào)告名稱: 全球機(jī)床史話與中國(guó)機(jī)床的璀璨機(jī)遇

報(bào)告類型: 行業(yè)報(bào)告

報(bào)告日期: 20240808

研究員: 于夕朦,何文雯,張靖苗

行業(yè): 機(jī)械

投資評(píng)級(jí)：強(qiáng)于大市(維持)

【內(nèi)容摘要】

他山之石：“政策扶持+下游支撐+出海刺激”構(gòu)筑日本機(jī)床從落后到反超歐美的基石。我們對(duì)日本機(jī)床產(chǎn)業(yè)進(jìn)行細(xì)致復(fù)盤(pán)，將其發(fā)展歷程分為起步(1889-1950) 、發(fā)展(1951-1970)、追趕(1970-1995) 、超越(1995年至今)四大階段，并對(duì)關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)進(jìn)行梳理，我們發(fā)現(xiàn)其成功離不開(kāi)強(qiáng)有力的政策扶持、下游行業(yè)迅猛發(fā)展帶來(lái)的產(chǎn)業(yè)共振、對(duì)高端技術(shù)自主可控的強(qiáng)烈追求以及對(duì)出海機(jī)遇的及時(shí)把握：1）政策扶持：《機(jī)振法》、《機(jī)電法》、《機(jī)信法》構(gòu)成了日本機(jī)床發(fā)展史的三大核心政策，而幫助企業(yè)融資是三大政策的核心措施，其中機(jī)床的融資金額在第一次《機(jī)振法》中排名第一，彰顯了日本政府當(dāng)時(shí)發(fā)展機(jī)床產(chǎn)業(yè)的決心；2）下游支撐：日本汽車工業(yè)發(fā)展迅猛，戰(zhàn)后日本汽車產(chǎn)業(yè)用了不到30年，就發(fā)展到可與歐美世界抗衡，而汽車作為機(jī)床工業(yè)的訂貨大戶每年向機(jī)床工業(yè)購(gòu)買設(shè)備的訂貨額約占機(jī)床總訂貨額的20%，對(duì)機(jī)床的發(fā)展有極大的拉動(dòng)作用；3）出海刺激：日本政府意識(shí)到靠政府補(bǔ)貼和國(guó)內(nèi)市場(chǎng)拉動(dòng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展不可持續(xù)，決定擴(kuò)大海外出口市場(chǎng)，日本機(jī)床實(shí)現(xiàn)了從1969年進(jìn)口國(guó)到1988年全球領(lǐng)先的機(jī)床出口國(guó)的華麗蛻變（1988年機(jī)床出口額超33億美元，占全球機(jī)床總出口近20%，排名全球第二）。
以史為鑒：我國(guó)機(jī)床目前處在發(fā)展的良好時(shí)點(diǎn)。日本及歐美機(jī)床發(fā)展給我國(guó)機(jī)床發(fā)展的啟示有：1）行業(yè)周期啟示：我國(guó)機(jī)床迎來(lái)更新替代關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)。受疫情等影響我國(guó)機(jī)床普遍超期服役，而隨著強(qiáng)制更新政策推動(dòng)，外加后疫情時(shí)代生產(chǎn)恢復(fù)及經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，有望于2024、2025年迎來(lái)新一輪需求高峰；2）下游需求啟示：新能源車的蓬勃發(fā)展為機(jī)床提供良好機(jī)遇。近年我國(guó)新能源汽車蓬勃發(fā)展，2016-2023年我國(guó)新能源車產(chǎn)/銷CAGR達(dá)54.23%/51.98%，而汽車正是機(jī)床下游需求的主要行業(yè)，勢(shì)必會(huì)帶動(dòng)我國(guó)機(jī)床行業(yè)需求的提升；3）技術(shù)啟示：國(guó)外大牌進(jìn)口限制的現(xiàn)實(shí)情況倒逼我國(guó)自主可控需求加強(qiáng)。當(dāng)前我國(guó)中低端數(shù)控機(jī)床已基本實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)化，但高端機(jī)床國(guó)產(chǎn)化率僅6% ，我國(guó)長(zhǎng)期飽受進(jìn)口機(jī)床限制困擾，尤其是德國(guó)德馬吉機(jī)床對(duì)出口中國(guó)的機(jī)床增加位置傳感器等遏制措施更是倒逼我國(guó)機(jī)床自主可控需求加強(qiáng)，我國(guó)已來(lái)到需發(fā)力高端數(shù)控機(jī)床的關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點(diǎn)。4）出海啟示：中國(guó)機(jī)床出海步伐提速或成機(jī)床破局的又一助力。近年以海天精工、紐威數(shù)控為代表的企業(yè)海外業(yè)務(wù)近年飛速增長(zhǎng)，未來(lái)隨著更多的國(guó)產(chǎn)機(jī)床企業(yè)拓寬全球市場(chǎng)版圖，海外市場(chǎng)或成中國(guó)機(jī)床企業(yè)破局關(guān)鍵。5）政策啟示：政策刺激我國(guó)機(jī)床行業(yè)發(fā)展迎來(lái)窗口期。近期，以《推動(dòng)大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新行動(dòng)方案》為代表的利好政策頻出，已清晰彰顯我國(guó)機(jī)床行業(yè)迎來(lái)了國(guó)家重視的戰(zhàn)略機(jī)遇期。
投資建議：目前我國(guó)機(jī)床行業(yè)不僅處于老舊機(jī)床更新?lián)Q代的良好時(shí)點(diǎn)，亦處在需發(fā)力高端機(jī)床、沖刺高端制造的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，機(jī)床行業(yè)發(fā)展具有確定性和迫切性。隨著配套政策的持續(xù)推動(dòng)，以及機(jī)床企業(yè)努力提升技術(shù)并積極把握出海機(jī)遇，我國(guó)機(jī)床有望迎來(lái)量質(zhì)齊升的需求釋放期。建議重點(diǎn)關(guān)注海天精工、華中數(shù)控、紐威數(shù)控、科德數(shù)控、豪邁科技、浙海德曼。
風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)、國(guó)產(chǎn)替代不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、政策支持力度不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、上游核心零部件供應(yīng)不足風(fēng)險(xiǎn)、出海業(yè)務(wù)擴(kuò)張不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。