報告名稱: 24Q2業(yè)績回暖，3C行業(yè)復蘇促鉆攻機同比高增

報告類型: 公司報告

報告日期: 20240821

研究員: 何文雯,張靖苗

行業(yè): 機床設備

公司名稱: 創(chuàng)世紀

公司代碼: 300083.SZ

投資評級: 增持(維持)

【內容摘要】

事件：公司發(fā)布2024年半年度報告。2024年上半年公司實現營收20.61億元，同比+0.31%；實現歸母凈利潤1.58億元，同比-23.00%；實現扣非凈利潤1.23億元，同比-19.82%。2024年Q2公司實現營收12.05億元，同比+30.39%，環(huán)比+40.71%；實現歸母凈利潤0.99億元，同比+18.24%，環(huán)比+68.13%；實現扣非凈利潤0.85億元，同比+79.73%，環(huán)比+121.90%。
3C業(yè)務：3C行業(yè)需求回暖，拳頭產品鉆攻機24H1同比增長超180%。2024H1，受益消費電子行業(yè)的持續(xù)復蘇，公司作為鉆攻機龍頭企業(yè)，緊緊把握機遇，2024上半年鉆攻機實現超180%的大幅增長。未來，在手機AI創(chuàng)新的驅動下，有望引發(fā)新一輪換機潮，促進下游客戶擴產帶來新增設備產能需求。疊加鈦合金手機中框滲透率的持續(xù)提升，也為公司鉆攻機帶來新市場機遇。此外，隨著公司鉆攻機技術水平、產銷規(guī)模、服務能力等的夯實，有望促進鉆攻機產品市占率的進一步提升，帶動公司鉆攻機業(yè)務有望持續(xù)高速增長。
通用業(yè)務：持續(xù)拓展高端領域和新能源領域，設備更新政策有望促需求釋放。從行業(yè)趨勢來看，今年年初以來《推動大規(guī)模設備更新和消費品以舊換新行動方案》的出臺以緊接著《推動工業(yè)領域設備更新實施方案》等政策快速出臺相應，明確提出要“重點推動工業(yè)母機行業(yè)更新服役超過10年的機床”，表明了政府對于推動工業(yè)設備更新的高度重視，有望促進更新替換需求的持續(xù)釋放。從公司自主驅動來看，一方面公司持續(xù)投入五軸高端數控機床的研發(fā)并已實現批量銷售。2024H1，公司五軸產品實現營收近0.6億元，同比增長超516.21%。另一方面，進一步完善新能源專機產品結構和產能布局，豐富產品體系，積極拓展新能源汽車、新能源電池等領域的應用空間，提升公司核心競爭力。未來，公司將把發(fā)力高端領域及新能源領域作為公司發(fā)展的戰(zhàn)略重點之一，持續(xù)加大相關研發(fā)投入力度，提升相關產品在通用領域的市場占有率。
積極發(fā)力海外市場，助力盈利能力持續(xù)增強。公司大力推動出海戰(zhàn)略，成立海外事業(yè)部，發(fā)力海外市場。公司2023年海外營收1.45億元，同比+74.84%；2024H1公司海外營收同比繼續(xù)保持高速增長。此外，海外訂單毛利率高于國內，高毛利的海外營收占比提高促公司盈利能力增長。未來隨著公司東南亞、北美、南美和歐洲等海外市場的持續(xù)開拓以及全球品牌知名度的持續(xù)提升，將給公司盈利能力增長帶來持續(xù)動能。
費用管控能力良好，在手訂單充足支撐24年業(yè)績。費用率方面，公司2024H1期間費用率為12.75%，同比-1.55pct。其中，銷售/管理/財務/研發(fā)費用率為5.17%/4.48%/0.91%/2.19%，同比-0.25pct/-0.78pct/-0.06pct/-0.46pct，這主要是由于以大客戶為主的3C領域業(yè)務占比提升，帶來銷售費用、管理費用等的改善。24H1合同負債和發(fā)出商品賬面價值分別為3.40億元/7.35億元，同比+26.35%/+141.25%，充足的在手訂單對2024年業(yè)績起到有效支撐。
投資建議：公司作為我國領先的高端智能裝備整體解決方案服務商，立足于中高端數控機床產業(yè)，以3C鉆攻機為拳頭產品，市場占有率持續(xù)擴張。受益于設備更新政策的扶持以及3C行業(yè)需求復蘇，疊加公司自身在高端領域、新能源領域的不斷拓展，有望迎來業(yè)績拐點。預計公司2024-2026年實現營業(yè)收入分別為49.18億元、62.31億元、70.49億元，同比增長39.45%、26.70%、13.14%；實現歸母凈利潤5.08億元、6.53億元、7.71億元，同比增長161.05%、28.65%、18.12%。對應EPS為0.30、0.39、0.46元，對應PE為19.31、15.01、12.71倍，給予“增持”評級。
風險提示：宏觀經濟及地緣政治風險；3C復蘇及其他下游領域景氣度不及預期風險；政策落地不及預期風險；市場競爭加劇風險；海外市場拓展不及預期風險；AI端側落地不及預期風險。